最近一段时间以来，由于美联储激进加息，造成全球其它经济体货币迅速贬值，经济遭受巨大压力。连美国自己的媒体《华尔街日报》都说美元升值正在给全球制造麻烦。

而牛津经济研究所新兴市场研究负责人加布里埃尔·斯特恩更是直接说，如果美元进一步升值，那将成为压垮新兴市场国家的最后一根稻草。

通胀漫画

这句话通俗一点来说，就是如果美联储继续加息，那么其它国家经济，尤其是新兴市场国家，经济可能要面临崩溃的局面。

而不幸的是，由于8月份美国通胀数据表现不佳，美联储继续激进加息的预期，已经不可避免了。更不幸的是，我们中国也是新兴市场国家之一。

那么为何美联储加息，美元升值，会给新兴市场国家造成如此大的伤害呢？我们又有什么办法，能够尽可能地消解这种伤害？

首先从美联储激进加息，会给其它国家造成什么伤害说起。

简单来说，美联储加息，是美国国内货币政策，其目的就是缓解美国国内通胀。通胀的本质，是商品供应不足，而国家为了刺激经济，又向市场投了大量的货币，导致“钱多货少”，所以物品的价格就贵了。

要缓解通胀，无外乎两个办法，第一是增加商品供应，第二就是减少货币投放量。现阶段美国由于受到全球供应链断裂，运输不畅等原因，增加商品供应是不太可能了，因此想要缓解通胀，就只能减少市场货币的投放量。

美联储金库

美联储加息，实际上就是提高银行存款利息。这么一来市场上的钱为了赚利息，就会流向银行。钱都流向银行了，市场上流通的货币就少了，这么一来物价自然也就降下来了。

这本来只是美国自己的事情，但架不住美元是“世界货币”，流通性很强。说得直白一点，就是不仅美国人有美元，世界其它国家，也有大量美元。

这些美元主要以两种形式存在，第一是其它国家持有的美元外汇，第二是美国人从银行贷出钱，跑到新兴市场国家投资的美元。

美联储一加息，那些原本在新兴市场用美元投资的资本家，一看辛辛苦苦投资一年，赚的钱还没有存在美国银行的利息高，那谁还愿意投资呢？于是大量的美元从新兴市场流出，全部跑到美国去了。美国资本跑回家吃利息没关系，可那些被美国投资的国家，可就惨了。

因为资本家拿着美元来其它国家投资，可不是存在你银行的，而是买下各种资产。比如房子，企业，公司等等。现在美元要走，那么市场就会有人抛售房子，从企业和公司撤资。

一个两个的没关系，可抛售和撤资的人多了，就会引发多米诺骨牌效应，导致资本流出国资产大幅度贬值，金融泡沫破裂，最后资不抵债，陷入国家破产的边缘。

冷战以后的国际货币体系

上个世纪末东南亚国家遭遇的经济危机，就是这么来的。

除此之外，从市场的角度来讲，美联储加息，导致美元迅速的升值，相对于其它主权货币的汇率升高，也会扰乱市场，给新兴市场国家带来货币贬值的风险。

最近这一阵土耳其、阿根廷，甚至欧元、日元、英镑、人民币等主权货币，兑美元纷纷贬值，就是美联储激进加息，美元升值造成的。

货币贬值，对出口导向型国家，本来也算不上什么坏事，因为它有利于出口。但现在的问题是，国际大宗消费品，比如能源，矿石，原材料等等，都是以美元计价的。

这么一来，对于美国之外的其它经济体来说，就等于要以更高的价格进口原材料，却只能以更低的价格出口商品。美国人借此在全球市场上扫货，缓解自己的通胀，但其它经济体可就惨了。

日本经济由于跟美国绑定太深，受美元影响波动剧烈

因为企业的利润都被高昂的成本和低廉的价格给挤压没了。生产得越多，亏本越多，看上去赚了一大笔钱，实际上因为本国货币贬值，美元升值的原因，还不够成本。

可能有人就要问了，那干脆不生产了行不，亏本的买卖为何要做呢？答案是不行，因为不生产企业就得死，工人就得失业，在全球经济下行的压力下，哪个国家也不敢冒这个险。

从以上两个角度来看，加布里埃尔·斯特恩说，美元进一步升值，可能会成为压垮新兴经济国家的最后一根稻草，还真不是危言耸听。

那么该怎么做，才能自救呢？其实谜底就藏在谜面上。美国之所以能够利用美元升值贬值来收割全球，依仗的就是美元世界货币的属性，想要避免被收割，唯一的办法就是突破美元霸权，打破美元结算体系。

否则，不管我们防守措施做的再好，也依然避免不了被美国收割的结果，只是你防守的严密一点，对美元依赖性更弱一点，美国能薅走的羊毛就更少一点而已。

刘勇教授